L'effet d'un barème réduit sur un plan immobilier

Le conseil d'administration d'un assureur revoit le barème de participations chaque année, et il peut l'abaisser. Cette seule phrase constitue tout le sujet de cette page, et elle a sa place sur le site d'un cabinet d'assurance parce que l'investisseur qui prévoit puiser dans un contrat pour financer une transaction dépend de valeurs qui ne sont pas garanties. Les participations sont déclarées annuellement à la discrétion du conseil d'administration de l'assureur et ne sont jamais garanties. Une projection qui suppose le maintien du barème actuel pendant quarante ans est une arithmétique posée sur cette supposition, et la supposition mérite d'être examinée avant qu'un capital y soit engagé.

Ce qui suit est technique et étroit à dessein, et c'est précisément le rôle de la page. On y expose à même quoi une participation est déclarée, ce qui la fait bouger, ce qu'une réduction accomplit mécaniquement sur les valeurs dans lesquelles un investisseur puiserait, et ce à quoi elle ne touche pas du tout. La question plus large de savoir qui devrait refuser l'arrangement en entier trouve sa réponse dans quand l'investisseur immobilier devrait dire non, et la page pilier des investisseurs immobiliers expose ce que l'arrangement accomplit là où il convient. Cette page suppose que vous avez lu les deux et que vous posez une question plus étroite et plus technique que celle à laquelle l'une ou l'autre de ces pages répond, soit celle de savoir ce qui arrive au plan le jour où le barème descend.

Qu'est-ce qu'une participation, et à même quoi est-elle déclarée?

Une participation est une distribution provenant du compte de participation de l'assureur, déclarée annuellement à la discrétion du conseil d'administration de l'assureur et jamais garantie. Ce n'est pas de l'intérêt crédité à votre contrat et ce n'est pas une part du profit de la société. C'est ce qu'un conseil remet aux titulaires de contrats avec participation à même l'expérience de ce compte pour une année.

Le compte de participation existe parce que la Loi sur les sociétés d'assurances l'exige. L'assureur de régime fédéral tient ses comptes relatifs aux polices avec participation séparément de ceux qu'il tient pour toutes les autres polices, en la forme que détermine le surintendant, et ses administrateurs doivent établir une politique servant à déterminer ce qui est versé aux titulaires de contrats avec participation. Le compte détient les primes des contrats avec participation et les actifs achetés avec celles-ci, et les prestations, les frais et les impôts attribuables à ces contrats y sont imputés. Ce qui se tient derrière une participation, c'est l'expérience de ce bassin, et absolument rien d'autre ne se tient derrière elle, sous aucune forme et à aucun moment.

Deux conséquences en découlent, et l'investisseur devrait tenir les deux à la fois. La première est qu'une participation est un résidu: c'est ce qui reste une fois que le compte a honoré les obligations qui lui sont imputées, de sorte qu'elle se calcule après coup et qu'aucune partie n'en est promise d'avance. La seconde est qu'un conseil exerce un jugement chaque année, à l'intérieur de la politique qu'il a établie, sur la part de l'expérience du compte qu'il distribue et la part qu'il conserve. Ni l'une ni l'autre de ces conséquences ne décrit un taux crédité à un compte. Toutes deux décrivent une décision reprise chaque année par quelqu'un d'autre que le titulaire.

Quels quatre éléments de l'expérience font bouger le barème?

Quatre éléments. Le rendement des placements obtenu sur les actifs détenus dans le compte de participation, l'expérience de mortalité des vies assurées du bassin, les frais imputés au compte, et l'expérience de déchéance des contrats qui s'y trouvent. Une variation de l'un ou l'autre des quatre peut faire bouger le barème dans un sens comme dans l'autre.

Chacun des quatre se comporte différemment et aucun ne relève du contrôle du titulaire. Le rendement des placements suit les actifs que détient le compte, et les comptes de participation canadiens détiennent des titres à revenu fixe de longue durée aux côtés d'autres placements, de sorte que le rendement reflète des décisions prises des années plus tôt par des gens que le titulaire ne rencontrera jamais. L'expérience de mortalité reflète la façon dont les vies assurées du bassin se sont réellement comportées par rapport à ce qui avait été supposé au moment de la tarification des contrats. Les frais reflètent ce qu'il en a coûté à l'assureur pour administrer et distribuer les affaires imputées à ce compte.

L'expérience de déchéance est celle que l'on oublie, et elle compte parce qu'un contrat avec participation est tarifé sur une hypothèse quant au nombre de titulaires qui cesseront de payer. Les titulaires qui rachètent tôt laissent derrière eux un compte dont l'expérience résiduelle diffère de ce qui avait été supposé, et cet écart atteint le barème comme n'importe quel autre. L'investisseur qui lit le rapport annuel d'un assureur sur son compte de participation y trouvera les quatre éléments discutés, parce que l'assureur explique la même arithmétique à ses propres titulaires de contrat et doit le faire honnêtement, année après année.

Lequel de ces éléments a le plus bougé quand les taux d'intérêt ont changé?

La composante de placement, et de loin. Les comptes de participation détiennent des actifs à longue durée, de sorte que lorsque les taux d'intérêt à long terme baissent, le rendement offert sur l'argent neuf et sur les titres qui arrivent à échéance baisse avec eux, et le rendement du compte dérive vers le bas au fil des années. Les barèmes canadiens ont généralement dérivé vers le bas avec les taux au cours des dernières décennies.

Le mécanisme est lent, et comprendre cette lenteur explique pourquoi un barème bouge comme il le fait. Un compte qui détient des obligations longues ne se replace pas le jour où un taux directeur change. Il se replace à mesure que les titres arrivent à échéance et que le produit est remis au travail à ce qui est offert à ce moment-là, ce qui signifie qu'une variation de taux traverse le compte sur une période d'années et non à l'intérieur d'un seul trimestre. La même lenteur joue dans l'autre sens lorsque les taux montent, et c'est pourquoi une bonne année de taux ne produit pas une bonne année de barème.

Voilà l'élément que l'investisseur devrait surveiller, et le surveiller relève de la lecture plutôt que de la prévision. Chaque assureur canadien publie un rapport annuel sur son compte de participation exposant la répartition de l'actif, le rendement et le barème déclaré, et quiconque peut le demander. Lisez-en plusieurs années. Une seule année dira très peu de chose à un lecteur. Ce document décrit le compte mis en commun et non votre propre contrat, de sorte qu'il vous indique la direction du courant sans vous dire ce que tout cela fait au dollar près à votre propre contrat, le jour de votre propre anniversaire de contrat.

Qu'est-ce qui est garanti dans mon contrat, et qu'est-ce qui ne l'est pas?

Les éléments garantis sont ceux inscrits au contrat lui-même: le tableau de valeur de rachat garantie, le capital-décès de base, et la prime exigée pour maintenir le contrat en vigueur. Tout ce qui dépasse ces éléments dépend de participations déclarées annuellement à la discrétion de l'assureur et jamais garanties, quelle que soit la belle allure de la colonne qui les présente sur une illustration.

La distinction est contractuelle, et elle est écrite dans le document que vous avez signé. Une valeur garantie est une obligation que l'assureur a prise à l'émission du contrat, et elle figure dans un tableau qui ne bouge pas parce qu'un conseil a pris une décision lors d'une année difficile. Une participation n'est pas une obligation de cette nature avant d'avoir été déclarée. Elle devient une partie fixe du contrat une fois déclarée et appliquée, et c'est précisément pourquoi l'assurance supplémentaire libérée déjà achetée ne s'évapore pas lorsqu'un barème ultérieur est réduit par le conseil quelques années plus tard.

Ce dernier point mérite un énoncé clair, parce que c'est là que se loge la plus grande partie de la confusion sur ce sujet. Une réduction change ce qui est déclaré à partir de maintenant. Elle ne revient pas en arrière retirer ce qui a été déclaré et appliqué les années précédentes. L'investisseur qui finance un contrat depuis dix ans détient un tableau garanti et un ensemble d'additions déjà achetées, et un barème plus bas ralentit ce qui s'ajoute ensuite sans défaire la moindre partie de ce qui s'y trouve déjà. C'est une différence de vitesse et non une perte de ce qui a déjà été acquis.

Comment distinguer les deux sur ma propre illustration?

Trouvez les colonnes garanties et lisez-les seules, en ignorant tout ce qui les accompagne. Relisez ensuite la même page en incluant les colonnes non garanties. L'écart entre ces deux lectures constitue la partie du document qui repose sur un barème que le conseil d'administration d'un assureur déclare chaque année, à sa discrétion, et ne promet à personne pour les années qui suivent.

Les illustrations canadiennes suivent une ligne directrice du secteur, et le document vous dit lui-même ce qu'il suppose. Il précise que les valeurs non garanties supposent le maintien du barème actuel pendant toute la durée du contrat, et il imprime un scénario de rechange à barème réduit pour que le lecteur voie la forme de l'effet. L'assureur écrit sur le même document que ce scénario de rechange n'est pas un scénario du pire. Lisez cette phrase attentivement, parce que c'est la ligne la plus honnête de la page et celle qui vous dit le plus clairement ce que tout le reste du document suppose.

Un investisseur peut faire de tout cet exercice une habitude de quelques minutes. Couvrez les colonnes non garanties d'une feuille de papier et demandez-vous si le plan tient encore sur ce qui reste dessous. Si oui, tout le reste est un surplus. Sinon, vous venez d'apprendre quelque chose d'important sur le plan pendant qu'il n'est encore qu'une proposition, ce qui est le moment le moins coûteux où quiconque l'apprend jamais, et de très loin le plus facile à corriger sans rien perdre.

Que fait un barème réduit à la valeur dans laquelle je peux puiser?

Il ralentit la croissance de la valeur accumulée au-dessus du tableau garanti. Une participation employée à acheter de l'assurance supplémentaire libérée en achète moins, chaque tranche porte sa propre valeur de rachat plus petite, et le total disponible pour soutenir une avance sur contrat croît plus lentement que ne le montrait la projection. Le tableau de valeur de rachat garantie, lui, se poursuit exactement tel qu'il est écrit au contrat, sans rien changer du tout.

Le mécanisme se compose, et c'est la partie sur laquelle l'investisseur devrait s'arrêter un moment. Les additions achetées une année deviennent une partie de l'assiette sur laquelle les participations ultérieures se calculent, de sorte qu'un achat plus petit cette année signifie une assiette légèrement plus petite l'an prochain, et la distance entre la valeur projetée et la valeur réelle s'élargit au fil des années et ne reste pas où elle a commencé. L'effet est petit au début, il ne reste pas petit, et il travaille dans le même sens chaque année qui suit.

Ce que cela signifie pour puiser dans le contrat est direct. Une avance sur contrat est limitée par ce que contient le contrat, de sorte qu'une valeur qui a crû plus lentement soutient une avance plus petite à une date donnée. Rien n'a été retiré au titulaire. Il arrive moins que ce que montrait la projection, et l'investisseur qui a monté une transaction autour du chiffre projeté découvre le manque au moment où l'argent est nécessaire, ce qui est le pire moment possible pour découvrir quoi que ce soit.

Que fait un barème réduit au capital-décès, et en combien de temps cela paraît-il?

Le capital-décès de base inscrit au contrat ne bouge pas du tout. Le capital-décès total peut croître plus lentement, parce que l'assurance supplémentaire libérée posée par-dessus le montant de base sont achetées avec des participations, et qu'une participation plus petite achète une addition plus petite. Le changement commence au prochain anniversaire du contrat et devient visible au fil des années et non au fil des mois.

Le calendrier est la partie que l'on lit le plus souvent de travers. Une réduction de barème annoncée cette année atteint un contrat à son prochain anniversaire, quand la participation de cette année-là est déclarée et appliquée. À cet anniversaire unique, l'écart est modeste et facile à écarter d'un revers de main. Sur une suite d'anniversaires au barème plus bas, l'écart n'est pas modeste du tout, et il paraît sous la forme d'un capital-décès total et d'une valeur accumulée qui se placent tous deux sous la ligne que traçait le document d'origine, année après année, sans qu'aucune anomalie ne se soit produite.

Il existe un second effet de calendrier, et il frappe un plan de financement plus durement que le premier. Là où une illustration montrait des primes cessant après un nombre déterminé d'années, ce point avait été calculé sur le barème actuel, et un barème plus bas le repousse plus loin ou exige la reprise des primes. L'investisseur qui comptait cesser de payer une année précise et rediriger ces liquidités vers l'immobilier retrouve l'obligation de prime toujours là, dans une année dont les liquidités étaient déjà engagées ailleurs, souvent dans un immeuble.

Pourquoi un investisseur y est-il plus exposé qu'un ménage?

Parce qu'un plan qui dépend de la disponibilité du capital à une date porte une dépendance de calendrier qu'un plan de ménage ne porte habituellement pas. Le ménage qui finance un contrat pour la protection et pour une longue accumulation patiente peut absorber une année plus lente sans même trop la remarquer sur son relevé. L'investisseur qui s'est engagé à une date de clôture, lui, ne peut pas déplacer la clôture.

Placez les deux positions côte à côte et la différence est structurelle, et elle n'a rien à voir avec le tempérament. Le ménage lit une réduction sur un relevé annuel, note que la projection s'est affaiblie, et ne change rien à sa façon de vivre. L'investisseur, lui, a une mise de fonds à verser, une période conditionnelle qui court, un prêteur qui attend une confirmation, et un vendeur qui n'a aucune obligation d'être patient sur quoi que ce soit. La même réduction atteint les deux ménages exactement de la même façon, et un seul des deux porte un calendrier ferme attaché à la conséquence.

L'exposition est pire encore là où le contrat est la seule source du capital. L'investisseur qui détient une réserve, une facilité de crédit et un contrat dispose de trois chemins vers une clôture et peut absorber celui qui s'est révélé insuffisant. L'investisseur dont toute la mise de fonds devait provenir d'une avance sur contrat sur un seul contrat n'en a qu'un, et une valeur qui a crû plus lentement que prévu suffit à elle seule à faire échouer la transaction.

Que devrait faire un investisseur à ce sujet?

Planifier à partir de la colonne garantie et traiter tout ce qui la dépasse comme un surplus, et jamais comme le plan lui-même. Demandez ce que le contrat contient sur une base garantie à la date où le capital est voulu, et bâtissez la transaction autour de ce chiffre seulement. Tout ce que le barème vient ajouter par-dessus est bienvenu, et rien dans la transaction ne devrait reposer dessus.

Cette seule discipline retire la plus grande partie du risque que décrit cette page, et elle ne coûte rien à adopter. Un plan bâti sur le tableau garanti survit à une réduction, parce qu'une réduction ne touche pas au tableau. Un plan bâti sur la colonne projetée dépend d'un conseil qui déciderait, chaque année et pendant autant d'années que dure le plan, de faire ce qu'il a fait l'an dernier. Aucun conseil ne s'est engagé à cela, aucun assureur canadien n'offre un engagement de cette nature à qui que ce soit, et aucun document remis à un client ne le prétend.

Deux habitudes découlent de cette discipline et toutes deux sont ordinaires. Ouvrez le relevé annuel le jour où il arrive, parce que ce document vous dit ce qui a réellement été déclaré et appliqué, et comparez-le à la ligne garantie et non à la projection qu'on vous a montrée au départ. Gardez ensuite une source de capital qui ne doit rien au contrat, pour qu'une année plus lente à l'intérieur du contrat demeure une déception et ne devienne jamais une clôture ratée.

Qu'est-ce qu'un barème réduit ne fait pas?

Il ne réduit pas le tableau de valeur de rachat garantie, il ne réduit pas le capital-décès de base, et il ne reprend pas les participations déjà déclarées et appliquées. Ce sont des obligations contractuelles de l'assureur et elles ne bougent pas quand un conseil révise le barème de participations pour l'année qui vient, ni pour aucune des années suivantes.

Cela doit être dit aussi clairement que le dossier défavorable, parce que l'investisseur qui apprend qu'un barème a été réduit et en conclut que le contrat a échoué se tournera souvent vers la réponse la plus coûteuse offerte. Un rachat cristallise tout gain, lequel peut être imposable, met fin à la protection, abandonne le tableau garanti qui n'avait pas bougé, et fait tout cela à une date choisie par le conseil d'administration de quelqu'un d'autre et non par le titulaire du contrat lui-même, qui aurait pourtant tout intérêt à choisir la sienne.

La réponse utile à une réduction est une question plutôt qu'une transaction. Demandez à l'assureur ce que le changement signifie pour ce contrat précis, en dollars, au prochain anniversaire, et demandez ce que la colonne garantie affiche toujours à la date où le capital est voulu. Ces deux réponses disent à l'investisseur si quoi que ce soit dans le plan doit réellement changer. Une réduction qui laisse le chiffre garanti intact n'a pas dérangé un plan qui avait été bâti sur ce chiffre garanti dès le départ.

Qu'est-ce qui me protège si mon assureur fait faillite?

Assuris, à l'intérieur de ses limites publiées. Pour un contrat d'assurance vie entière, Assuris indique qu'il protège le capital-décès jusqu'à 1 000 000 $ ou quatre-vingt-dix pour cent du capital-décès, selon le plus élevé des deux, et la valeur de rachat jusqu'à 100 000 $ ou quatre-vingt-dix pour cent de la valeur de rachat, selon le plus élevé des deux.

Deux choses au sujet d'Assuris devraient être énoncées avec précision, parce qu'une formulation vague sur ce point induit les gens en erreur. Assuris se décrit comme un organisme d'indemnisation indépendant, sans but lucratif et financé par le secteur, et toute compagnie d'assurance vie et maladie autorisée à vendre au Canada doit en être membre. Son financement provient de ces compagnies membres. Ce n'est pas une garantie gouvernementale. Ce n'est pas non plus une protection des dépôts, laquelle provient d'un autre organisme en vertu d'une autre loi. La différence est importante, elle est brouillée sans cesse dans les conversations de vente, et elle mérite d'être dite exactement et au mot près.

Ce que tout cela signifie pour un investisseur est étroit, et cela vaut la peine d'être su quand même. Les garanties d'un contrat sont les obligations de l'assureur qui l'a émis, et elles reposent sur la solidité financière continue de cet assureur. Assuris se tient derrière ces obligations comme filet, à l'intérieur des limites ci-dessus, et un contrat dont les valeurs dépassent ces limites est protégé jusqu'à elles et pas au-delà. Le choix de l'assureur qui émet le contrat fait donc partie entière de l'exercice et n'est en rien une formalité administrative.

À qui cela convient, et à qui cela ne convient pas

L'investisseur qui ne peut pas survivre à un barème réduit a bâti un plan qui n'a jamais été solide, et la conclusion honnête est qu'un tel investisseur ne devrait pas s'appuyer là-dessus du tout. Un plan de financement qui ne fonctionne que pendant qu'un conseil répète la décision de l'an dernier trente années de suite est un espoir auquel on a attaché un calendrier, et non un plan de financement que l'on peut présenter à un prêteur.

Cela convient à l'investisseur qui lit d'abord le tableau garanti, bâtit la transaction sur ce chiffre, garde une source de capital à l'extérieur du contrat, et traite les participations pour exactement ce qu'elles sont. Cela ne convient pas à l'investisseur dont la clôture dépend de l'arrivée d'une valeur projetée à une date précise, parce que cet investisseur a pris un risque de calendrier et a remis la décision qui le gouverne à un conseil d'administration assis dans un autre immeuble, qui ignore son nom comme sa date de clôture.

Ceci est de l'assurance et ce n'est pas un placement, et chaque phrase ci-dessus est écrite sur cette base. Les garanties sont réelles et elles sont contractuelles. Les participations sont déclarées annuellement à la discrétion du conseil d'administration de l'assureur et ne sont jamais garanties, quoi qu'ait pu montrer un document à leur sujet sur quelque période que ce soit. Tenir ces deux faits séparés l'un de l'autre constitue toute la compétence que ce sujet demande à un lecteur attentif.

Rien sur cette page ne constitue une recommandation pour un lecteur en particulier et rien n'y promet de résultat. Si un barème réduit devait briser votre plan, c'est le plan lui-même qu'il faut réparer, et il devrait être réparé bien avant l'émission d'un contrat et non l'année où le capital devient nécessaire. L'investisseur qui fait ce travail d'avance ne porte que très peu de ce qui vient d'être décrit, ce qui est la seule raison pour laquelle cela a été mis par écrit.