La valeur de rachat croît-elle quoi que fassent les marchés? Le fonctionnement du compte de participation

Un conférencier projette un graphique. Une ligne fait des zigzags: le marché boursier, en hausse puis en baisse pendant vingt ans. Une autre monte en courbe régulière: la valeur de rachat d'une police d'assurance vie entière avec participation. « Votre valeur de rachat croît chaque jour, dit le conférencier, quoi que fassent les marchés. »

Bien des polices avec participation affichent réellement une telle courbe. Mais la phrase l'explique mal, et une famille qui y croit comprendra mal la police qu'elle possède.

Une partie de cette courbe est une promesse inscrite dans le contrat. Une autre partie est le résultat du portefeuille de placements d'un assureur, transmis lentement. Les deux se ressemblent sur un graphique. Elles diffèrent pendant une mauvaise décennie.

Pourquoi est-ce important? Parce qu'une famille qui achète une police avec participation compte sur deux choses différentes à la fois, et qu'elle mérite de savoir laquelle est laquelle. Les valeurs garanties sont une obligation contractuelle de l'assureur. Les participations sont une part des résultats d'un ensemble d'actifs que la famille ne voit pas, géré par des gens qu'elle ne rencontrera jamais, selon des règles que peu de titulaires lisent. Quand les marchés baissent ou que les taux restent bas des années durant, la première partie tient et la seconde bouge. Une famille qui l'a compris dès le départ reste calme quand sa participation baisse. Une famille à qui l'on a dit « quoi que fassent les marchés » se sent trompée, et elle risque de prendre une décision coûteuse, comme racheter sa police dans les premières années, au pire moment.

C'est l'une des seize affirmations examinées à la page affirmations de séminaire sur les polices avec participation, vérifiées. Cette page-là donne un verdict bref. Celle-ci ouvre la machine.

Tout commence par le compte derrière la participation.

Qu'affirme réellement la phrase « votre valeur de rachat croît chaque jour, quoi que fassent les marchés »?

Elle contient deux affirmations à la fois. La première, selon laquelle les valeurs de rachat garanties suivent le contrat et ne bougent pas avec les marchés, est exacte. La seconde, selon laquelle toute la croissance de la police est à l'abri des marchés, ne l'est pas. Les participations proviennent du compte de participation de l'assureur, et les résultats de ce compte dépendent des taux d'intérêt et des marchés.

Une police d'assurance vie entière avec participation croît en deux couches.

La première couche est le calendrier garanti. Le contrat contient un tableau des valeurs de rachat garanties, année par année. Ces chiffres sont fixés à l'émission de la police. Ils ne dépendent ni du marché boursier, ni du marché obligataire, ni de l'économie. Ils dépendent du paiement des primes et de la capacité de l'assureur à payer ce qu'il doit.

La seconde couche est ce que les participations ajoutent. Chaque année, le conseil d'administration de l'assureur peut attribuer une participation. Selon le mode d'affectation choisi par le titulaire, cette participation peut acheter de l'assurance supplémentaire libérée (ASL), qui a sa propre valeur de rachat et son propre capital-décès, ou elle peut être versée en espèces, laissée en dépôt auprès de l'assureur ou utilisée pour réduire les primes. Dans une police conçue pour accumuler de la valeur, une grande partie de la croissance visible après les premières années provient de cette seconde couche.

L'affirmation a donc raison au sujet du plancher et tort au sujet du plafond. Le plancher ne bouge pas avec les marchés. Ce qui est construit dessus bouge, plus lentement que les marchés eux-mêmes, mais il bouge.

La suite de cette page explique pourquoi.

Qu'est-ce que le compte de participation?

C'est un ensemble de comptes distincts qu'un assureur tient pour ses polices avec participation. On y inscrit les primes de ces polices, une part des revenus et des pertes de placement et une part des dépenses. Les sinistres et les participations sont payés à partir de ce compte. Il appartient à l'assureur; le titulaire de police possède un contrat, et non une part de ses actifs.

Voyez-le comme le grand livre d'un vaste arrangement commun. Les polices avec participation sont tarifées selon des hypothèses prudentes sur le rendement des placements, les décès et les dépenses, et ce sont ces hypothèses qui produisent les valeurs garanties. Chaque année, l'assureur compare ce qui s'est produit avec ce qu'il avait supposé. Quand les résultats sont plus favorables, un excédent apparaît, et une partie peut en être remise aux titulaires sous forme de participations.

Trois sources de résultats alimentent cette comparaison:

1. Les résultats de placement. Ce que les actifs du compte ont réellement rapporté, par rapport à ce que supposait la tarification.
2. La mortalité. Si les personnes assurées sont décédées plus tôt ou plus tard que prévu.
3. Les dépenses et les déchéances. Ce que l'assureur a réellement dépensé, et combien de titulaires ont conservé leur police, par rapport aux hypothèses.

L'apport de chaque source varie d'un assureur à l'autre, et le BSIF demande à chaque assureur de communiquer la part approximative de ses participations qui est fondée sur les résultats de placement. C'est par les résultats de placement que les marchés et les taux d'intérêt entrent en jeu. Voilà pourquoi ils comptent pour les participations, et pourquoi l'expression « quoi que fassent les marchés » ne peut pas décrire la police tout entière.

Voici la distinction essentielle. Les actifs du compte de participation appartiennent à l'assureur. Le titulaire ne possède pas de parts d'un fonds et ne peut pas désigner sa part des obligations. Le titulaire détient un contrat: des valeurs garanties, un capital-décès garanti et le droit de participer aux participations que le conseil attribue. Une police avec participation est d'abord et avant tout de l'assurance vie, comme le dit l'Autorité des marchés financiers. Ce n'est pas un compte de placement, et ses primes ne sont pas des dépôts.

La comparaison des polices avec et sans participation est présentée à la page assurance vie entière avec participation et sans participation. Les différences entre sociétés mutuelles et sociétés par actions quant aux droits des titulaires font l'objet d'une page distincte.

Qu'exige la Loi sur les sociétés d'assurances?

Pour une société d'assurance vie constituée sous le régime fédéral, les articles 456 à 464 de la Loi sur les sociétés d'assurances exigent que les comptes de participation soient tenus séparément, que les revenus de placement et les dépenses y soient répartis selon des modalités que l'actuaire juge justes et équitables, limitent ce qui peut en être prélevé et exigent que les administrateurs tiennent compte du rapport de l'actuaire avant d'attribuer des participations.

Les règles sont courtes, et chacune a une fonction précise. Selon la codification publiée sur le site Web de la législation au 30 septembre 2026, elles disent en substance ce qui suit.

Lus ensemble, ces articles répondent à la première question d'un titulaire attentif: qu'est-ce qui empêche l'assureur de simplement transférer ailleurs l'excédent du compte? La séparation des comptes, les opinions actuarielles sur l'équité, le dépôt auprès de l'organisme de réglementation, une liste fermée de prélèvements et un conseil qui doit tenir compte d'un rapport écrit avant d'attribuer quoi que ce soit.

Ils répondent aussi à une autre question: la loi garantit-elle la participation? Non. L'article 464 permet aux administrateurs d'en attribuer une; il ne les y oblige pas. La loi encadre la façon dont le compte est tenu et l'équité avec laquelle les résultats sont partagés. Elle ne promet rien quant à ces résultats.

Une limite de portée. Ces articles et la ligne directrice du BSIF s'appliquent aux sociétés d'assurance vie constituées sous le régime d'une loi fédérale. Si votre assureur relève d'une loi provinciale, demandez à son service de conformité quelle loi régit son compte de participation et comment il en rend compte.

Que détient habituellement un compte de participation?

Surtout des titres à revenu fixe: des obligations publiques et privées et des prêts hypothécaires commerciaux. De nombreux comptes détiennent aussi une part d'actions et d'immeubles, et les assureurs peuvent utiliser des produits dérivés à des fins de couverture. La composition varie d'un assureur à l'autre et change avec le temps, et le BSIF demande à chaque assureur de communiquer chaque année sa composition cible et sa composition réelle.

Les assureurs publient des politiques de gestion du compte de participation, qui décrivent les actifs en termes généraux. J'ai lu deux de ces politiques pour cette page. L'une, en vigueur depuis novembre 2025, décrit les actifs qui soutiennent les polices avec participation comme des titres à revenu fixe, notamment des obligations publiques et privées et des prêts hypothécaires commerciaux, auxquels s'ajoutent des actifs à longue durée, notamment des actions et des immeubles, les produits dérivés étant permis pour la couverture. L'autre, approuvée en novembre 2023, décrit une combinaison de titres à revenu fixe, d'actions, d'immeubles et d'autres actifs, les produits dérivés étant permis pour la gestion des risques. La première décrit le revenu de placement de ses sous-comptes avec participation comme le reflet direct du rendement des actifs qui les soutiennent.

Cette précision compte. Ce que les actifs avec participation rapportent, ou perdent, c'est ce que le compte de participation inscrit.

Pourquoi cette composition? Parce que le compte soutient des promesses qui peuvent durer cinquante ans ou davantage. Les obligations et les prêts hypothécaires à long terme produisent un revenu prévisible, apparié à ces promesses. Les actions et les immeubles, en proportions plus faibles, visent des rendements à long terme plus élevés au prix d'une plus grande variabilité.

En termes généraux:

Le compte n'est ni « à la Bourse » ni à l'abri des marchés. C'est un portefeuille, composé surtout de titres à revenu fixe, dont les résultats atteignent le barème des participations avec le temps. Pour les chiffres actuels d'un assureur donné, la ligne directrice E-16 du BSIF lui demande de présenter sa composition cible et réelle de l'actif dans son état financier annuel. Demandez cette page.

Comment les marchés et les taux d'intérêt atteignent-ils le compte?

Par trois voies: le rendement des nouvelles sommes que le compte place, la valeur marchande des actifs qu'il détient déjà et les pertes sur créances lorsque des emprunteurs ne paient pas. Ce sont les taux d'intérêt qui comptent le plus, parce que les titres à revenu fixe dominent le compte. Les actions et les immeubles ajoutent de la variabilité là où le compte en détient.

La première voie est la plus lente, et souvent la principale. Chaque année, des obligations et des prêts hypothécaires arrivent à échéance et des primes entrent; cet argent est placé aux rendements du moment. Quand les taux restent élevés pendant des années, le compte se remplit graduellement d'actifs à rendement plus élevé. Quand les taux restent bas pendant des années, il se remplit graduellement d'actifs à rendement plus faible. L'effet s'accumule lentement, car seule une partie du portefeuille se renouvelle chaque année, et il persiste des années après le changement des taux.

La deuxième voie est la valeur marchande. Quand les taux montent, la valeur marchande des obligations existantes baisse; quand les taux baissent, elle monte. Les actions et les immeubles bougent avec leurs propres marchés. La vitesse à laquelle ces mouvements atteignent la participation dépend de la comptabilité de l'assureur et de sa méthode de lissage.

La troisième voie est le crédit. Un émetteur d'obligations ou un emprunteur hypothécaire qui ne paie pas cause une perte pour le compte. En période de récession, les pertes sur créances peuvent augmenter.

Remarquez ce qui manque: un lien direct entre le compte et votre valeur de rachat garantie. Il n'y en a pas. Une mauvaise année pour le compte est absorbée par son excédent et, avec le temps, par les participations. Elle ne réécrit pas le tableau des valeurs garanties de votre contrat.

Voilà la structure réelle derrière la courbe régulière. Les marchés atteignent la participation. Ils n'atteignent pas la garantie.

Qu'est-ce que le lissage, et pourquoi les participations bougent-elles plus lentement que les marchés?

Le lissage consiste à refléter les gains et les pertes de placement dans le barème des participations graduellement plutôt que d'un seul coup. La ligne directrice du BSIF précise qu'il ne devrait servir qu'à éviter des fluctuations annuelles indues du barème des participations. Il explique pourquoi la courbe d'une police avec participation paraît calme alors que les marchés font des zigzags. Il retarde et étale les effets des marchés; il ne les annule pas.

Une politique de gestion du compte de participation publiée définit le lissage en une seule phrase: la pratique qui consiste à refléter graduellement les gains et les pertes d'expérience dans le barème des participations. Une autre décrit l'excédent comme servant, en partie, à éviter des fluctuations indues des participations, un usage qu'elle limite aux événements inhabituels. La ligne directrice E-16 du BSIF permet le lissage, précise qu'il ne devrait pas entraîner d'interfinancement entre des groupes de titulaires de polices, et indique qu'il ne devrait servir qu'à éviter des fluctuations annuelles indues du barème des participations. Le BSIF s'attend à ce que les assureurs indiquent s'ils y ont recours et, le cas échéant, son objectif et les facteurs pris en compte.

Une illustration fictive montre ce que fait le lissage. Construite pour cette page, elle simplifie la réalité; aucun assureur n'utilise exactement cette méthode.

Prenons un compte de participation fictif qui rapporte, sur huit ans, 9 %, -2 %, 7 %, 4 %, 11 %, 1 %, 6 % et 5 %. Son barème des participations commence à 6 % et, chaque année, franchit un cinquième de l'écart entre son niveau actuel et le rendement de l'année.

Les rendements s'étalent sur 13 points de pourcentage, de -2 % à 11 %. Le barème lissé s'étale sur 1,72 point, de 4,88 % à 6,60 %. La moyenne des huit rendements est de 5,125 %, et après huit ans le barème, à 5,28 %, a glissé vers elle depuis son départ à 6 %.

Ce petit tableau renferme trois leçons.

Premièrement, la ligne calme est réelle. La perte de 2 % de l'année 2 ne s'est pas transformée en barème négatif. Elle a fait baisser le barème de 1,72 point, et non des 8,6 points qui séparent le barème de l'année 1 du rendement de l'année 2.

Deuxièmement, la ligne calme n'est pas une immunité. Le barème a bien baissé à l'année 2. Le solide rendement de l'année 5 l'a brièvement porté à 6,23 %, mais il a terminé les huit années à 5,28 %, sous son point de départ, parce que les rendements du compte ont été en moyenne de 5,125 %, soit moins de 6 %. Avec le temps, un barème lissé suit ce que le compte rapporte réellement.

Troisièmement, le lissage fonctionne dans les deux sens. Les 11 % de l'année 5 ont fait monter le barème de moins de 1,2 point. Les titulaires renoncent à une partie de l'avantage immédiat des bonnes années en échange d'une moindre part du tort immédiat des mauvaises années.

Voilà pourquoi l'historique des participations paraît souvent remarquablement stable à côté d'un indice boursier. Cette stabilité est le fruit de la conception du compte et de l'excédent tenu en réserve. Ce n'est pas une promesse que les dix prochaines années ressembleront aux dix dernières. La valeur prédictive d'un long historique de participations est examinée sur une page distincte et n'est pas reprise ici.

Quelles parties de la police sont garanties, et lesquelles ne le sont pas?

Le capital-décès de base et le calendrier des valeurs de rachat garanties sont garantis par contrat, pourvu que les primes soient payées. L'assurance supplémentaire libérée (ASL) déjà achetée a des valeurs de rachat que les assureurs décrivent comme garanties une fois l'achat fait. Les participations futures, l'ASL future et les participations terminales ne sont pas garanties. Toute garantie dépend de la capacité de l'assureur à payer.

L'Autorité des marchés financiers indique clairement que les participations d'une police avec participation ne sont pas garanties, que l'assureur peut les réduire et qu'un titulaire peut ne recevoir aucune participation certaines années. La ligne directrice du BSIF en donne la raison en une phrase: comme les résultats réels ne peuvent être connus d'avance, les participations ne peuvent pas être garanties.

C'est à la ligne de l'ASL que les deux couches se rejoignent. Une participation, non garantie avant d'être attribuée, devient, une fois utilisée pour acheter de l'assurance supplémentaire libérée, un bloc d'assurance doté de sa propre valeur de rachat. La brochure destinée aux consommateurs d'un assureur le formule ainsi: la protection achetée avec les participations a une valeur de rachat, qui est garantie. Voilà pourquoi le plancher garanti d'une police s'élève avec le temps quand les participations achètent de l'ASL. La participation de chaque année, si elle est attribuée, s'ajoute au plancher. Une participation plus faible ajoute moins. Aucune participation n'ajoute rien. Le fonctionnement de l'ASL est expliqué à la page assurance supplémentaire libérée.

Et chaque garantie du tableau est la promesse d'une seule société. Ce n'est pas une garantie gouvernementale ni de l'assurance-dépôts. Assuris, dont toute société d'assurance vie et d'assurance maladie autorisée à vendre de l'assurance au Canada est tenue d'être membre, protège les titulaires de police si un assureur membre fait faillite: pour l'assurance vie entière, jusqu'à 1 000 000 $ ou 90 % du capital-décès, et jusqu'à 100 000 $ ou 90 % de la valeur de rachat, selon le montant le plus élevé, calculés après déduction des avances sur police. Cette protection est un filet sous la garantie, et non un substitut à la solidité de l'assureur.

Qu'est-ce que « croît chaque jour » dit de juste, et qu'est-ce qu'il dit de faux?

La phrase a raison de dire que les valeurs garanties ne baissent pas avec les marchés et qu'une participation, une fois utilisée pour acheter de l'ASL, ajoute une valeur permanente. Elle a tort de laisser entendre que toute la croissance est indépendante des marchés, que la croissance est régulière dès la première année et qu'elle se poursuit quoi que le titulaire fasse de ses primes et de ses avances.

La version honnête de la phrase est plus longue, et plus juste: « Vos valeurs garanties suivent un calendrier que l'assureur vous a promis dans le contrat, et elles ne baissent pas quand les marchés baissent. Vos participations proviennent des résultats du compte de participation de l'assureur. Le lissage les fait bouger lentement, mais elles peuvent baisser, et quand elles baissent, votre croissance future ralentit. »

Cette phrase ne vend rien. Elle évite aussi toute surprise dans dix ans.

Qu'a fait une longue période de faibles taux d'intérêt aux barèmes des participations?

Elle a exercé sur eux une pression constante à la baisse. L'historique publié d'un assureur canadien montre son taux d'intérêt du barème des participations passant de 7,15 % en 2012 à 6,75 % en 2014, à 6,25 % en 2017 et à 6,00 % en 2021, une baisse qu'il a attribuée à la faiblesse persistante des taux d'intérêt, avant de remonter à 6,25 % en 2023 avec la hausse des taux. Les valeurs garanties n'ont pas été touchées.

Rappelez-vous la première voie: les nouvelles sommes sont placées aux rendements du moment. Quand les taux restent bas pendant de nombreuses années, les obligations et les prêts hypothécaires achetés lorsque les taux étaient plus élevés arrivent à échéance et sont remplacés par des titres à rendement plus faible. Le revenu du compte baisse lentement, année après année. Le lissage n'arrête pas ce mouvement; il ne fait que l'étaler.

Un assureur canadien publie l'historique de son taux d'intérêt du barème des participations sur son site Web public. Ses chiffres publiés, consultés pour cette page, montrent la tendance.

Je présente cet historique parce qu'il est publié en entier et qu'il s'explique de lui-même, et non pour comparer des assureurs. D'autres diffèrent.

Trois mises en garde gardent ce tableau honnête.

Premièrement, le taux d'intérêt du barème des participations n'est pas le rendement d'une police. Le même assureur précise que ce n'est pas le rendement qu'un client peut attendre de sa police. C'est l'un des éléments de la formule de calcul des participations. La croissance réelle d'une police reflète aussi les frais de mortalité, les dépenses, la conception de la police et son âge. La ligne directrice du BSIF demande aux assureurs de présenter le taux d'intérêt du barème des participations à côté du rendement réel des placements du compte de participation, qui est un chiffre différent.

Deuxièmement, un barème plus bas touche les participations et les valeurs illustrées, et non les garanties. Les participations peuvent être inférieures aux illustrations antérieures, et les caractéristiques qui en dépendent, comme la date de compensation des primes, peuvent être repoussées. Les tableaux garantis ne changent pas.

Troisièmement, la baisse montre ce que la phrase « quoi que fassent les marchés » laisse de côté. Les faibles taux sont une condition de marché, et ils ont atteint les polices avec participation lentement, par l'intermédiaire du compte, pendant des années. La hausse de 2023 le montre sous l'autre angle: l'assureur l'a attribuée à la hausse des taux et aux bons résultats de l'immobilier et des actions. Les marchés ont fait bouger le barème dans les deux sens.

Quel rôle joue le BSIF, et qu'exige la ligne directrice E-16?

Le BSIF surveille les sociétés d'assurance vie sous réglementation fédérale. Sa ligne directrice E-16, sur la gestion du compte de participation et la communication d'information, expose la façon dont il s'attend à ce que les assureurs appliquent les règles de la Loi sur les sociétés d'assurances et du Règlement sur les communications aux souscripteurs: une répartition équitable, des pratiques documentées en matière de participations et de lissage, et la communication publique des résultats, de la composition de l'actif et des taux du compte.

La ligne directrice E-16 du BSIF porte sur la gestion des comptes de participation et l'information à communiquer aux souscripteurs de polices avec participation et de polices ajustables. La version affichée sur le site du BSIF est datée du 18 janvier 2023. Elle s'applique aux sociétés d'assurance vie constituées au Canada. La mise à jour de 2023 visait, selon le BSIF, une transparence et une uniformité accrues de l'information communiquée aux titulaires de polices.

Elle fait trois choses qui comptent pour un titulaire.

Elle établit des attentes quant à la gestion du compte: des répartitions justes et équitables selon l'opinion écrite de l'actuaire désigné et approuvées par le conseil, une politique de participation appliquée de façon uniforme et équitable dans le temps, et un lissage limité.

Elle exige une description publique des pratiques. Les assureurs doivent publier leur politique de participation et leur politique de gestion du compte de participation, ou un résumé, sur un site Web public. L'information communiquée porte sur la façon dont les résultats sont partagés, les principaux facteurs qui influent sur les participations, la fréquence de révision des résultats et du barème, le recours ou non au lissage, le versement ou non de participations terminales, la stratégie de placement et la qualité des actifs, et l'effet éventuel d'un comportement précis des titulaires, comme les avances sur police, sur les participations.

Elle exige des chiffres dans l'état financier annuel. Parmi eux:

1. Un état des variations de chaque compte de participation pour les deux années précédentes, y compris les participations versées et les transferts aux actionnaires.
2. La part approximative des participations fondée sur les résultats de placement, par opposition à la mortalité, aux dépenses et aux autres facteurs.
3. Le taux d'intérêt du barème des participations pour l'année en cours et en moyenne sur 5, 10 et 20 ans, à côté du taux de rendement des placements du compte de participation, exprimé en rendement marchand, sans lissage et déduction faite des frais de placement.
4. La composition cible de l'actif par rapport à sa composition réelle.

Le troisième élément est le plus utile pour la question de cette page. Côte à côte, le rendement non lissé et le barème lissé montrent combien les marchés ont bougé et quelle part de ce mouvement a atteint la participation. Sur 10 et 20 ans, les deux moyennes montrent si le barème a été soutenu par ce que le compte a réellement rapporté.

Que voit le titulaire de police sur son relevé annuel?

Le relevé du titulaire présente habituellement les valeurs actuelles de la police et la participation portée à son crédit pour l'année, et les assureurs s'en servent pour communiquer les changements du barème des participations qui touchent les valeurs non garanties. Il ne présente ni la composition de l'actif ni le rendement des placements du compte de participation; ces renseignements figurent dans l'information publiée de l'assureur.

Deux documents répondent à des questions différentes. Le relevé de police, envoyé vers l'anniversaire du contrat, porte sur votre contrat. Sa présentation dépend de l'assureur; voici ce qu'il faut y chercher:

Les annonces de participations publiées par un assureur indiquent aux titulaires qu'un changement de barème figurera sur leur relevé d'anniversaire de police, avec son effet sur les valeurs non garanties comme les valeurs de rachat nettes et les dates de compensation des primes. C'est par là qu'un changement de barème vous atteint.

L'information publiée par l'assureur sur son compte de participation porte sur l'ensemble commun. Elle présente les résultats du compte, la composition de son actif, ses taux et son excédent. Elle ne parle pas de vous, mais explique votre participation.

Le relevé montre ce qui est arrivé à la police. L'information publiée montre pourquoi. La lecture des colonnes garanties et illustrées du contrat d'origine est expliquée à la page tableau des valeurs de rachat.

Quelles questions poser au sujet du compte de participation?

Demandez ce que détient le compte, si l'assureur pratique le lissage et de quelle façon, comment le barème et le rendement réel se sont comparés sur 10 et 20 ans, quelle part des participations provient des résultats de placement, comment les avances influent sur les participations, et à quoi ressemblerait votre police selon les seules valeurs garanties.

1. Que détient le compte de participation? Demandez la plus récente composition cible et réelle de l'actif tirée de l'état financier annuel.
2. L'assureur pratique-t-il le lissage, et comment? Demandez la section de la politique de participation qui porte sur le lissage: son objectif, les facteurs pris en compte et toute ligne directrice interne qui l'encadre.
3. Comment le barème et le rendement se sont-ils comparés? Demandez le taux d'intérêt du barème des participations et le rendement des placements du compte de participation pour l'année en cours et en moyenne sur 5, 10 et 20 ans.
4. Quelle part de la participation dépend des placements? Demandez la part approximative des participations fondée sur les résultats de placement, telle qu'elle est communiquée.
5. Qu'arrive-t-il à mes participations si je prends une avance? Le BSIF s'attend à ce que l'assureur indique si les avances sur police influent sur les participations. L'interaction avec le taux de l'avance est expliquée à la page intérêt de l'avance et participations.
6. À quoi ressemble ma police selon les seules garanties? Demandez les valeurs garanties seules à côté des valeurs illustrées, ainsi qu'une illustration fondée sur un barème des participations inférieur au barème actuel.
7. Quelle loi régit le compte? Demandez si l'assureur est constitué sous le régime fédéral et, sinon, quelles règles s'appliquent.

Je ne sauterais pas la sixième. Une famille qui peut vivre avec la colonne garantie est en position solide, quoi que fassent les participations. Une famille qui a besoin de la colonne illustrée a pris un risque peut-être inaperçu. Les autres façons dont une police avec participation peut décevoir sont présentées à la page risques et modes de défaillance.

Qui devrait vous aider à lire le compte de participation?

Un professionnel en assurance titulaire d'un permis qui a des années d'expérience pratique dans le service des polices avec participation, qui peut obtenir l'information publiée par l'assureur sur son compte de participation, produire des illustrations selon les seules garanties et selon un barème réduit, et vous expliquer votre relevé annuel; un comptable lorsque l'impôt, les avances ou une société titulaire entrent en jeu; et un avocat ou un notaire lorsque la police fait partie d'un plan successoral.

Le produit sans la compréhension n'est qu'une police d'assurance. La compréhension sans l'expérience n'est que de la théorie. Une personne qui a assuré le suivi de polices pendant des hausses et des baisses de barème peut montrer ce qu'un changement de barème fait à de vrais relevés. Au Québec, le professionnel en assurance est un conseiller en sécurité financière; dans les autres provinces, c'est un agent d'assurance vie titulaire d'un permis.

Je dois être clair au sujet de ma propre situation: je suis rémunéré par des commissions versées par les assureurs lorsqu'une police est achetée. C'est un conflit d'intérêts, et c'est l'une des raisons pour lesquelles cette page sépare ce que le contrat promet de ce qu'il ne promet pas.

Comment lire les chiffres de cette page?

Le tableau du lissage est une illustration fictive calculée pour cette page, avec des rendements inventés et une méthode simplifiée. L'historique du barème des participations reprend les chiffres publiés par un seul assureur, consultés le 30 octobre 2026, présentés pour illustrer un effet et non pour comparer des assureurs. Ni l'un ni l'autre n'est une prévision.

Dans le tableau du lissage, les rendements annuels de 9 %, -2 %, 7 %, 4 %, 11 %, 1 %, 6 % et 5 % sont des hypothèses, et non les résultats d'un compte réel. Le barème commence à 6 % et franchit chaque année un cinquième de l'écart qui le sépare du rendement de l'année; les chiffres ont été calculés exactement, puis arrondis à deux décimales. Les assureurs réels utilisent leurs propres méthodes, excédents et cycles de révision, décrits dans leurs politiques publiées.

Les taux d'intérêt du barème des participations sont ceux qu'un assureur a publiés pour les années indiquées. Un taux d'intérêt du barème des participations n'est pas le rendement d'une police. Les participations ne sont pas garanties, sont attribuées chaque année par le conseil d'administration de l'assureur et peuvent être réduites ou ne pas être versées. Les barèmes passés n'indiquent pas les barèmes futurs. Les renvois législatifs visent la Loi sur les sociétés d'assurances codifiée au 30 septembre 2026. Les montants sont exprimés en dollars canadiens.

Ce que cette page ne vous dira pas

Cette page explique le fonctionnement d'un compte de participation et la façon dont les marchés atteignent une police avec participation. Elle ne vous dit pas quelles seront les participations d'un assureur, quel compte d'assureur est le plus solide, ni si une police avec participation convient à votre famille. Elle n'évalue pas les valeurs garanties de votre contrat, ses dispositions sur les avances ni son mode d'affectation des participations. Ces réponses dépendent de votre contrat, de l'information publiée par votre assureur et de votre situation, et elles viennent de votre professionnel en assurance et, lorsque l'impôt est en jeu, de votre comptable.

À qui cela ne convient pas

Une police d'assurance vie entière avec participation ne convient pas à une famille qui a besoin que ses valeurs croissent à un taux précis, qui subirait un tort si les participations illustrées n'étaient pas versées, ou qui ne peut pas soutenir les primes pendant les premières années, lorsque les valeurs de rachat nettes sont faibles. Elle ne convient pas à une personne qui veut une exposition directe aux marchés, ni à une personne qui ne veut aucune exposition aux marchés dans la partie non garantie.

Elle peut convenir à une famille qui a besoin d'une assurance vie permanente, qui accorde de la valeur à un plancher garanti qui ne bouge pas avec les marchés, qui peut maintenir la police en vigueur pendant de nombreuses années et qui accepte que la croissance au-dessus du plancher suive, lentement et imparfaitement, ce que rapporte le compte de participation de l'assureur.

Le plancher est promis. Ce qui repose dessus est partagé.